为什么我们会慢下来
系统研究最近股市展开了波澜壮阔的回调。或者叫大幅下跌。原因有很多了。我就不多说了。但是有一个东西值得讨论，那就是大家对上市公司自身的盈利增长的预期开始不那么乐观了。为什么呢？
因为现在开始悲观了呀(呵呵，文字游戏)。。。预期本来就是不确定的，原来乐观，现在因为内外环境，宏观政策的变化，这个增长预期开始被重新审视。招商银行去年每股收益增长100%以上，今年能增长50%吗？明年能增长30%吗？为什么这么问呢？为什么不是怀疑今年200%， 明年300%呢？ 为什么长期来看，我们会慢下来？
我不懂经济，但我所尊敬的巴老曾经在他的信里写过（不是写给我的）一种微生物以二的指数分裂增长(2**n)的例子，如果没有阻断，很快这个微生物就会分裂出一座大山。我的理解，大意是说，生物界甚至经济界，指数增长迟早会被一些更大系统的干扰打断。
还可以从另外一个角度看。巴菲特还曾经在他的信里写过。。。用中文怎么说呢，我的理解，大意是说，1岁长到2岁，那年龄增长是100% ((2-1)/1)， 2岁到3岁，年龄增长50% ((3-2)/2)，。。。70岁到71岁，增长1.4%。换句话说，基数大了，同样绝对的增量，百分比会下来。
期望招商银行(这家越来越受人尊重的好公司)未来10年，每年每股收益/净利润每年以50%以上的速度增长，只能是个美好的期望(但是在美好的2006，2007乃至现在，所谓的分析师，券商报告都会给出一个至少线性增长的曲线！)。每年增长30%都是值得怀疑的。甚至，10年里，每年都有增长也非常困难（巴菲特的伯克希尔哈萨维公司，也有负增长的年份）。
当然，这不是讨论招商银行今年明年会怎么样，或者这个股市会朝什么方向走。只是说，哎呀，我们都会慢下来。就连CPI也会降下来的，那是迟早的事情。